苯乙烯产业链开始受到双控影响吗「苯乙烯产业链开始受到双控影响」

摘要

操作上，EB2111暂且观望为主，下方支撑关注60日均线附近。

不确定性风险：双控对苯乙烯生产端影响更为显著，原料价格大涨等 。

一 行情回顾

前半周因台风封航，进口卸货延期，纯苯以及苯乙烯价格大涨，周末由于多头关仓，叠加纯苯下游限产带来的需求减量预期使得纯苯价格大跌，进而导致苯乙烯成本下移，价格跟随下行。截止9月17日，EB2111收于9139元/吨，较前一周上涨0.26％。各地区现货价格涨后回落，截止9月17日，各地区现货价格较前一周多上涨100-225元/吨。

二 主要逻辑分析

1、苯乙烯开工率提升，关注主产区双控影响

本周苯乙烯开工率环比有所提升。截至9月16日，苯乙烯开工率为78％，环比提高2.4个百分点。本周新增新浦化学以及山东玉皇苯乙烯装置进行检修，当前苯乙烯开工率处于中等水平。9月下旬安徽嘉玺、茂名石化以及山东玉皇预计将陆续恢复生产，若无临时停车装置，则苯乙烯开工率有望继续回升，10月下旬，中海壳牌计划大修，届时开工率将再次受到明显影响。但近期发改委公布的《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》显示，广东、江苏为双一级预警，浙江为双二级预警。这三省市为苯乙烯生产集中区域，双控可能导致苯乙烯生产受到影响，市场传闻近期江苏地区有限电措施，对苯乙烯生产企业带来的具体影响需继续跟踪。

2、下游需求偏弱，工厂库存消化缓慢

本周苯乙烯下游行业开工率升降互现。截至9月16日，EPS开工率环比下降3.73个百分点至61.01％，主因宁波龙利钜能、宁波新桥、日照悦兴、蓝山屯河、新疆兴达、新疆龙桥等装置停车，停车产能高于重启产能；PS开工率为75.77％，环比提高3.75个百分点，因中信国安重启第5条透苯、天津仁泰、北方华锦装置重启；ABS行业开工率为81.89％，环比下降2.41个百分点，因本周新增漳州奇美ABS装置产能，行业产能基数增大。后期暂未听闻检修计划，不过，与苯乙烯类似，也需关注双控对下游企业的影响。从隆众最新统计来看，华东与华南已有部分PS企业有10％-40％等不同程度的降负，不排除双控还可能使更多的企业受到影响。

从库存表现来看，本周初苯乙烯华东与华南港口总库存环比有所下降，其中，华东港口库存环比减少1.82万吨至9.46万吨，华南港口库存环比增加0.62万吨至3.35万吨。考虑到周初华东港口封航，预计本周港口库存仍有一定程度减少。虽然港口库存下降，但工厂库存仍有增加。截至9月16日，苯乙烯工厂库存为15.1万吨，环比增长0.91万吨，本周苯乙烯产量增加0.76，即工厂库存增幅大于产量增幅，反应苯乙烯需求偏弱。关注国庆前下游补库力度是否有提升，从而导致库存出现下滑。

3、纯苯价格大起大落，后期跌势或放缓

本周纯苯价格冲高回落，周初因台风导致纯苯卸港延迟，同时，国内库存持续低位，使得纯苯价格大幅拉涨，但随着台风影响减弱，且下游需求存减量预期，纯苯价格快速回调。截至9月18日，江苏纯苯出罐价为8150元/吨，与上周末持平，但周中纯苯价格一度涨至8950元/吨，直接推动苯乙烯成本向上抬升，周中江苏非一体化苯乙烯生产成本一度高至10200元/吨，利润降至-770元/吨左右，截至9月17日，苯乙烯生产利润在-450元/吨左右，利润依旧低位，成本端的支撑仍是苯乙烯不可避免的话题。

本周纯苯因装置重启开工率有所回升，而下游受双控限产影响，部分下游装置停车降负，或延期重启，如江苏海力己内酰胺、江苏富强苯胺停车，扬州实友酚酮降负，江苏海力己二酸延期重启等，供需相对偏弱，使得下半周纯苯价格逐渐回归理性。对于未来，9月18日，中海油气（泰州）芳烃装置与山东垦利石化纯苯装置停车，预计检修15-30日，此外，大连福佳、大连恒力纯苯装置有望在本月25日前后进行计划内检修，供应整体减少。需求方面，华鲁恒升己内酰胺新装置有望下周试车，兖矿鲁南己内酰胺已经开始进行原料纯苯招标用于试车，但华东地区受双控影响，需求可能受到一定压制，对冲部分华北地区的需求增长。整体来看，由于纯苯供给可能减量，叠加当前纯苯库存依旧低位，经过下半周的大跌后，纯苯价格将逐渐回归理性，跌势将有所放缓。

三 行情展望与投资策略

综合而言，近期能耗双控对苯乙烯产业链影响有所加大。从当前的情况来看，苯乙烯生产端受到的影响暂且较小，且下旬部分苯乙烯检修装置计划将恢复生产，供给环比或有所增长。而华东、华南地区部分下游企业因双控已出现降负运行的现象。若后期双控继续对生产端的影响小于需求端的话，则苯乙烯价格将受供需偏弱的压制。成本端，尽管纯苯下游部分企业也受到双控影响而降负，但同时华北地区有新的己内酰胺装置计划试车，且纯苯自身也有检修计划，因此纯苯价格跌势预计将放缓，从而对苯乙烯继续带来一定支撑。由于双控对于产业链的实际影响还有待跟踪，苯乙烯多看少动为宜。

操作上，EB2111暂且观望为主，下方支撑关注60日均线附近。

风险因素包括双控对苯乙烯生产端影响更为显著，原料价格大涨等。

四 主要图表

本文源自中信建投期货微资讯