淮北绿金公司上市「国资背景的建材供应商淮北绿金过聆讯22年前9月毛利率达50」

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摘要：淮北绿金于2022年12月27日通过港交所聆讯，拟在香港主板上市，公司是国资背景的建筑材料供应商。2022年前9个月收入为3.13亿元，净利润0.78亿元人民币，毛利率50.46%。

S&TLiveReport获悉，成立源于2016淮北绿金产业投资股份有限公司Huaibei GreenGold Industry Investment Co., Ltd.（以下简称“淮北绿金”）于2022年12月27日通过港交所聆讯，拟香港主板上市。公司曾经在2022年7月27日递表，独家保荐人为光大融资。

公司是安徽省淮北市一家具备国资背景的建筑材料供应商。公司的主要产品包括(i)骨料产品；及(ii)混凝土产品。于往绩记录期间，公司主要将骨料产品及混凝土产品售予建筑公司、建筑材料公司及批发商。

按2021年的建筑骨料销量计，公司于中国及安徽省建筑骨料市场的市场份额分别约为0.02%及0.29%；及(ii)按2021年的销量计，公司是淮北市及其周边城市（包括宿州市及亳州市）市场的第三大建筑骨料生产商，所占市场份额约为12.9%。

公司骨料产品领域的业务模式主要涉及与客户订立框架销售协议并接受客户订单、在高楼山矿区进行石灰石採矿、在公司的生产设施对开採所得石灰石进行加工以及客户在高楼山项目收取骨料产品。

下图说明公司骨料产品领域的业务模式：

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投资亮点

(i)公司有能力把握淮北市及其週边城市不断增长的机会。

(ii)公司是地区具备国资背景的第三大建筑骨料生产商。

(iii)公司的高楼山矿区拥有丰富的资源及储备，令公司能以具成本效益的方式运营。

(iv)公司落实了安全管理体系，这为公司的安全往绩记录和成功作出了贡献。

公司资料：

官网：www.ljgfjt.com

公司地址：中国安徽省淮北市烈山区宋疃镇陶博路3号双创服务中心4楼

香港地址：香港九龙观塘道348号宏利广场5楼

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财务分析

截至2021年12月31日止3个年度及截至2021年及2022年9月30日止9个月：

收入分别约为人民币4.93亿元、5.06亿元、3.7亿元、2.81亿元及3.13亿元，年复合增长率为-13.29%；

毛利分别约为人民币2.59亿元、2.89亿元、1.78亿元、1.47亿元及1.58亿元，年复合增长率为-17.07%；

净利润分别约为人民币1.69亿元、1.83亿元、0.99亿元、0.79亿元及0.78亿元，年复合增长率为-23.48%；

毛利率分别约为52.65%、56.98%、48.16%、52.39%及50.46%，年复合增长率为-4.36%；

净利率分别约为34.29%、36.04%、26.70%、28.23%及24.77%，年复合增长率为-11.75%。

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行业地位

截至2021年，淮北市及其週边城市的建筑骨料销量约为26.8百万吨。淮北市及其週边城市的建筑骨料制造市场高度集中，按建筑骨料年销量计，五大建筑骨料制造商于2021年佔市场份额近63.3%。此外，建筑骨料行业的竞争与地理位置高度相关。由于建筑骨料可以相对长距离运输，宿州市及亳州市等週边城市的供应商将共同为同一市场服务。按2021年建筑骨料的销量计，通鸣矿业在淮北市及其週边城市建筑骨料制造市场排名第三，佔总市场份额约12.9%。

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同行业公司IPO对比

本次选取的同行业对比公司为：中国天瑞水泥(01252.HK)和四川金顶(600678.SH)

中国天瑞公司水泥有限公司是主要从事石灰岩的开采利用以及熟料、水泥的生产、销售,在河南和辽宁省的水泥熟料生产商中占据领先地位。同时公司还是中国政府重点支持的12家全国性水泥企业(公司)之一,在进行水泥行业并购和项目投资时可获得政府在项目审批、授发土地使用权和信贷批核方面的优先支持和优惠政策。亦为非国有企业被中国工业和信息化部指定为华中地区获中国政府支持进行水泥工业合并及整合的五大领先水泥公司之一。

四川金顶主要为石灰岩开采、加工及销售（有效期至2043年10月11日）。碳酸钙复合材料生产、销售；建材销售；机械加工，汽车修理，普通货运，电力开发，科技开发、咨询服务；机械设备租赁、文化及日用品出租；经营本企业自产产品技术的出口业务；经营本企业生产所需的原辅材料、仪器仪表、机械设备、零配件及技术的进出口业务（国家限定公司经营和国家禁止进出口的商品及技术除外）；经营进料加工和“三来一补”业务；销售矿产品（国家专项规定除外）；仓储服务。

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主要股东

淮北建投为公司控股股东，上市前淮北建投直接控制99%，通过文化旅游投资间接持有1%，合计持有100%，且淮北建投由淮北国资委100%控制。

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管理层情况

刘勇先生，现年50岁，自2018年12月6日起担任董事长兼执行董事。彼主要负责（其中包括）监督董事会、公司的运营及管理、业务协调、安全生产及业务协调。刘先生于1995年12月毕业于安徽财经大学（前称安徽财贸学院），彼于该校完成了工业经济管理课程。刘先生于1999年5月获得中华人民共和国财政部认可的中级会计师资格。

赵丽女士，现年39岁，自2018年12月6日起担任执行董事。彼主要负责监督综合部及总体管理公司固定资产、文件、印章及后勤支持。赵丽女士于2009年1月毕业于安徽财经大学（前称安徽财贸学院），获管理学学士学位。彼于2010年8月获得安徽省人力资源和社会保障厅认可的中级会计师资格。

毛鸿显先生，现年31岁，自2018年12月6日起担任执行董事。彼主要负责监督公司的安全生产、环境工作、内部控制、销售及采购以及通鸣矿业的总体管理。毛先生于2013年6月毕业于中国矿业大学，获工程学学士学位，主修电气工程及自动化。

秦加朋先生，现年51岁，自2018年12月6日起担任执行董事。彼主要负责监督公司的安全生产、内部控制、生产及销售以及连通市政的总体管理。秦先生于1991年7月毕业于安徽省化工学校，获仪器自动化专业证书。彼于1995年7月进一步获得安徽开放大学（前称安徽广播电视大学）的计算机应用证书。

张立哲先生，现年52岁，自2018年12月6日起担任执行董事。彼主要负责监督综合部以及管理及行政、人力资源及僱员薪酬待遇制定。张先生于1992年7月毕业于华东政法大学（前称华东政法学院），获法学学士学位。彼于2009年12月进一步于安徽工商管理学院获得工商管理硕士学位。张先生于2007年11月获得安徽省高级经济师评审委员会授予的高级经济师资格。

石银燕女士，现年48岁，自2018年12月及2021年5月26日起分别担任本公司的财务总监及执行董事。彼主要负责监督公司的财务、资金及审计部及公司的财务管理及监管。石女士于1998年10月毕业于安徽财经大学（前称安徽财贸学院）会计学专业。石女士于2016年3月获得安徽省人力资源和社会保障厅认可的高级会计师资格。

中介团队

据捷利交易宝数据统计，淮北绿金中介团队共计8家，其中保荐人共计1家，近10家保荐项目数据表现很好；公司律师共计2家，综合项目数据尚可。整体而言中介团队历史数据表现尚可。

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保荐人承销历史业绩

中国光大融资近期保荐的破发率为27.78%。

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舆情分析

目前通过天眼查网站查询淮北绿金新能源有限公司相关舆情信息，发现具有如下风险提示，公司预警提醒16条：

16个预警提醒中，主要都是投资人、法定代表人及注册地址发生变更。

整体来看，法律诉讼方面属于比较正常的范围，网上并不存在大规模的负面舆情。

近期港股IPO市场情况

据捷利交易宝数据统计，近10家上市新股发行总市值均值为74.72亿，其中最大市值为近期上市的卫龙，最小市值为步阳国际；发行PE均值为14.13倍，PE整体水平接近中位数；申购人数均值为11255；超购倍数上，均值为25.63倍左右；基石占比上，目前基石比例均值回升至51.65%，整体来说，基石比例均值近期有所回升；

暗盘及首日收益率上，12月中旬，花房、濠暻、高视及美皓先后上市，其中花房表现最佳，其余均一般，随之15日三股同上，分别为步阳国际、卫龙及3D MEDICINES-B，其中表现最好的是3D MEDICINES-B；12月下旬，上美股份暗盘微跌，首日收平，紧随其后的思派健康及业聚医疗则表现较好。截至目前，暗盘涨跌整体均值约为1.24%，而首日约为4.30%。

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